张忆东高喊港股新牛市,这十二句话展示明星研报最核心
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张忆东
2020-07-12

尽管从今年年初开始,兴业证券张忆东已基本退居幕后,但在一些重要的关口,他还是忍不住想说几句。这一次,他明确直接地大喊:港股机会来了。

张忆东目前是兴业证券研究所副所长,他过去是连续霸着新财富最佳分析师席位的“老人”。近日,他向机构发布研究报告称,港股已在牛市初期,可以战略性配置了。

新财富最佳分析师评选是由买方机构给卖方机构分析师评选的“奥斯卡”奖,尽管这几年该评选陷于娱乐化,但早年它的分量很足,张忆东作为早年拿奖拿到手软的“明星”,观点很受市场瞩目。

这一次,张忆东依旧给出了明确的方向性结论,并用他多年的逻辑方式去观察未来趋势。

尽管市场是不可预测的,但投资者也不能不寻势。我们这些门外人,看看“老人”们的经验,认真想想是否认同其中的逻辑和结论,评估一下可能性,在大类资产配置上做一些方向性的思考。

小雅读下来,对这份报告的理解是十二句话:

大背景

(一)中国经济仍然不会向好,会继续低利率。

(二)低利率把钱逼出银行,资金到处寻找高收益资产。

(三)国内实业不好,地产风险加大,资金无处可投。

(四)A股估值高,且金融监管收紧,确实明显的赚钱效应。

(五)眼下,人民币贬值预期明确,国人海外投资意愿很强。

时间窗

(六)沪港通之后,深港通将开通,A股资金加快流向港股,从量变到质变。

(七)9月8日,保监会放宽国内保险资金南下香港,险资可投港股资金庞大。

根据保监会相关规定估算,至2017年底,保险资金可为港股带来的潜在增量资金超过4000亿,乐观一点也许是超过6000亿。

(八)不仅可投资港股的国内资金量庞大,资金也会有意愿投资港股,理由是:

(1)港股已经在极度悲观中见底了,极度便宜,而且高分红;

(2)中国经济基本面在全球依然强势,港股又是与美元挂钩的“外汇资产”,可谓最强资产+最强货币。

结论

(九)港股已在牛市初期,当前的港股行情,可类比2002年至2003年底的港股行情,后面还有类似2004年至2007年底的牛市行情主升浪。

(十)2016年四季度以及2017年的某些阶段,因美联储加息和美国大选扰动等带来的海外市场风险或对港股有冲击。但不改港股牛市趋势,调整之后都是布局机会。

建议

(十一)买什么

(1)金融板块,股息率仍有4.8%左右;

(2)精选符合内地资金偏好的中小盘绩优股,重点挖掘50亿-200亿港币市值的优质中小盘股,比如,恒生小型股指数成分股;

(3)逢低买入传统行业龙头;

(4)香港交易所以及经营港股业务的券商。

(十二)不能买

规避1元以下的仙股。

循着张忆东的港股投资思路,小雅用统计软件把公募基金中涵盖港股市场的QDII(合格境内机构投资者)股票类基金(包括股票型和混合型基金)拉了一张表格,供不愿意自己选股的中小投资者做参考。

(注:本文刊发观点不作为“聪明投资者”支持或反对的市场观点,只是作为一个市场关注的焦点,作为一个视角供投资者参考,聪明的投资者做聪明的自我选择。表格中的内容,也仅供方便查询之用。)

希望看报告原文的朋友,可以点击左下角的“原文阅读”,查看报告原文。