港股是先行者先掘金,还是没人的餐厅别去:公私募基金经理观点大PK
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2020-06-13

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【导读】港股究竟是机会还是陷阱?

中国基金报刘明

沪港通快两周年,深港通也箭在弦上,今年2月以来港股行情成为全球领头羊,港股行情成为市场关注的话题。低估值的港股,也被不少市场人士认为将成为资金下一个要填平的洼地。究竟是机会还是陷阱,昨日朝阳永续在深圳举办的一场论坛上,公私募基金经理上演了观点大PK

基金君觉得有点意思,将观点记录如下,有心港股的投资者且做参考。

挺港股派:

港股基金的基金经理,鹏华香港中小企业基金的基金经理陈龙,从低估值、港币挂钩强势美元以及港股定价权回归等角度分析,认为港股投资价值凸显。

陈龙表示,虽然港股经历了一波上涨,但在目前点位港股的估值仍然是非常低的,纵向看,恒生国企指数现在比2008年还低,横向看,港股的估值在全球主流市场比也是非常低的。在如今低利率、资产荒的市场环境下,尤其是对于到处举牌的险资,港股市场应该是符合市场追逐优质资产的标的,有望成为下一个被填平的洼地。

同时,从人民币贬值预期下的海外配置来看,港币挂钩美元,属于强势货币。对于有海外资产配置需求的投资者而言,港股确实为投资者提供了一个非常便捷的去配置海外的方式。

另外,从资金推动来看,港股的定价权在向国内资金回归。现在的香港市场,主要资金是两块:一是海外的机构投资者,从2015年的投资比例来看,目前海外投资者占比30%;第二块是大陆的投资资金,目前这块占比不高,可能低于海外的资金,但是增速很快。经过这轮的深港通的行情之后,相信2016年整个大陆资金的占比有可能会和外资平起平坐。

低估值、海外资产配置需求、定价权回归,这是市场上比较普遍的看好港股的逻辑。

看淡港股派:

然而,趋势派私募高手,聚沣资本总经理余爱斌却不这么看,余爱斌认为交易制度、游戏规则、投资者结构不同。不能简单用A股的逻辑去套在港股身上。

余爱斌表示,从大的框架来说,香港市场从2008年以后,10年左右都没有大的趋势大的行情。最近港股虽然有所上涨,但还是超跌的修复反弹,指数还在震荡框架中,并没有突破震荡走势。

沪港通以后,香港市场表现也证明,它对整个市场影响是不大的,主要是蓝筹股的价差有些收缩,就A股和H股的价差现在有所收缩。现在说深港通开通的话,大家讲香港的中小型股票会不会有机会,感觉深港通对港股可能的机会比较小,我个人感觉可能会是个陷阱。

因为香港市场真正有成交量的股票还是蓝筹股,就几十个股票,大部分中小股票是没有什么成交量的。我就举个例子,大家去餐馆吃饭,有两个餐馆一个人声鼎沸很是嘈杂,但旁边一个很是干净也没什么人,你会选哪个呢。你选那个没什么人的你可能会后悔。

如果从背后的逻辑来看,虽然深港通能够开通资金的双向流通,但两个市场之间的交易制度和游戏规则和投资人的结构是完全不一样的,所以不能简单的按照A股的投资思路和逻辑去套在香港市场上去应用。不然会犯错误。

最后是基金君观点:港股究竟是下一个要被踏平的洼地还是没人就餐的餐馆(有陷阱),这个基金君也说不准啊,港股也不太懂,还是让市场说了算吧。两种情况,港股确实有很多好的便宜优质标的,大A股民去了有赚钱效应,大家蜂拥南下说不定就把港股搞大了,第二种情况,先遣部队到港股一投踩雷了,果然有陷阱大家不敢去了,那就没戏了。就酱紫。

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